- 融资融券预期激发交投热情 券商股或成领涨先锋
昨日A股市场出现了弱势震荡的格局，但午市后券商股却异军突起，中信证券等券商股明显活跃，从而带动着大盘有所企稳，如此来看，券商股有资金的流入，或有望成为大盘突破的领涨先锋，建议投资者密切关注券商股的动向以及投资机会。
创新业务预期激发交投热情
对于昨日券商股的活跃，有观点认为券商股在昨日的涨升主要是因为有资金预计在创业板开设之后，融资融券有望突破，从而给市场带来了新的涨升题材。因为一旦融资融券出台，那么，最先受益的无非是券商，不仅仅可以通过融资融券业务拓展新的业务增量空间。而且还因为融资融券业务本身也会激发市场的交投激情，放大市场的交易，这自然反过来也刺激着券商的业绩弹升空间。
而由于创业板开设之后，相关部门对证券市场的制度安排可能会轮动融资融券业务的创新，甚至会考虑到股指期货，也就是说，目前融券融资等创新业务的推出已初步具备了较佳的市场环境，从而赋予相关行业品种一个新的炒作题材，这可能也是昨日券商股以及期货概念股活跃的诱因。
但从盘面来看，似乎并不是如此，一方面是因为昨日的券商股虽然大涨，但却未能同步激发A股市场的大幅涨升，毕竟融资融券不仅仅是对券商股是利好，而且对大盘也是利好，可以带来短线增量资金。但可惜的是，大盘仍然沉缅于信贷规模减少的悲情氛围中，说明融资融券在近期推出的可靠性并不大。另一方面也由于融资融券的相关配套制度尚未完善，在年底贸然推出的概率也不大，因此，以融资融券作为券商股逞强的借口颇有无厘式的炒作意图。
估值优势强化领涨风采
不过，这并不等于券商股会因为题材预期落空而调整，因为昨日券商股的涨升其实并不是由于融资融券的题材刺激，而是因为近期持续的券商IPO所带来的估值推动力，比如说光大证券之后的招商证券，对应摊薄后PB在4.2-5倍，远高于大券商和融资后中小券商的估值。因此，高溢价发行在一定程度上让市场重新打量当前券商股的低估值所带来的投资机会。也就是说，资金的重新考究券商股的估值体系也成就了券商股活跃的诱因。
与此同时，券商迎来了新的业务增长点，那就是创业板对业绩的增厚效用明显。这从经纪、承销和直接投资等3个方面体现出来。经纪业务上，创业板推出以来交易额473亿元，扣除首日，日均51亿元、增量贡献度为2%，创业板上市公司规模化之后，增量贡献将超过5%；承销业务上，融资额155亿元，占今年融资额13%。在直投业务上，从已有案例来看，创业板大大缩短了投资回报期、提升了投资回报率。广发等在中小项目承销和自营投资上均具备较强竞争优势的证券公司将在很大程度上受益。
此轮弹升行情中，银行和保险指数已较前期高点仅一步之遥，而券商指数尚有-22.7%。更何况券商对市场的弹性要强于保险，但走势却明显偏弱。在市场环境和政策环境双重向好的背景下，业绩和估值均有显著的提升空间，补涨要求强烈。如此来看，券商股目前既有题材优势，也有补涨优势，更有业绩提振新增长点的优势，所以，券商股短线仍有望存在着涨升空间，从而成为大盘突破的领涨先锋。
关注两类个股机会
循此思路，建议投资者密切关注券商股的投资机会，一是中小市值券商，他们对 A 股市场走势的业绩弹性最为乐观，比如说东北证券、国元证券等品种。二是大量持股或控股券商的品种，首推以辽宁成大为代表的广发三宝。广发三宝在估值上具备安全边际、在业绩上具较强弹性、广发借壳上市的事件驱动明确，是攻守兼备的品种。与此同时，锦龙股份、亚泰集团、穗恒运等品种也可跟踪。 (金百灵投资)
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