- 创业板天价市盈率引发股价透支隐忧
10月13日，创业板第二批9家公司进行网上申购。这9家公司依然延续了首批10家公司高市盈率发行的惯例，其平均发行市盈率高达57.19倍，高过第一批公司55倍的均值水平。
多位权威专家指出，根据国外成功市场的经验，创业板的总体平均市盈率高于相应主板市场，此为常态。但是需要警惕的是，如果发行市盈率开得过高，将会使创业板在初始新股发行阶段就埋下隐患，相应公司或因过早透支未来成长性而遭遇股价剧烈波动的风险。
“天价市盈率”批量推出
记者注意到，在第一批创业板公司发行过程中备受争议的高市盈率现象，在第二批发行中表现尤甚。数据显示，9家公司的平均发行市盈率为57.19倍，高于第一批55倍的均值，所有9家公司的发行市盈率均高于45倍。
其中，鼎汉技术更是以82.22倍的发行市盈率刷新了第一批创业板公司中最贵个股南风股份71.53倍的纪录，成为今年惹人眼球的最贵IPO。不仅如此，与鼎汉技术同时发行的网宿科技(63.16倍)、爱尔眼科(60.87倍)、华测检测(59.95倍)等公司，也顺利跻身于高市盈率发行个股的史上前十位置。
与此相伴而行的是，创业板先期两批公司的实际募资规模，均大大超出了计划募集资金量，超募现象非常严重：首批10家公司实际募集资金达到66.76亿元，远超计划募集的28.15亿元；第二批9家公司募集金额合计为42.71亿元，更是达到计划募集资金量19.53亿元的2.34倍之多。
对“稀缺筹码”炒作恶习再起
数据显示，目前A股市场主板市盈率大致在20倍上下，中小板市盈率在30多倍左右。分析人士据此指出，和主板及中小板相比，创业板在发行制度、上市规则和交易规则等方面并没有“质变”，而一些创业板拟上市公司也是从中小板转道而来。如果无视主板及中小板的参照作用，创业板公司在发行阶段及上市后股价被炒得过高，达到70、80倍甚至更高，过分透支企业未来的成长性，则不仅会引发市场的剧烈波动，也会打击投资者参与的积极性。
美银美林中国策略研究员赵代红向记者坦言，“物以稀为贵”的规律在股票市场同样适用，由于中国的创业板在挂牌初期公司数量较少，筹码就变得颇为珍贵，市场炒作的恶习容易泛起�！澳壳翱矗匆蛋逑低承苑缦栈共皇翘�，主要是单个公司的风险。相比主板和中小板而言，创业板公司往往业务比较单一，客户较少，投资者如果选错了公司，则容易带来致命的错误�！�
高市盈率对企业是把“双刃�！�
不过也有专家指出，创业板新股超高市盈率发行有其合理性在里面。银河证券首席经济学家左小蕾表示，创业板公司与传统行业并不相同，具有明显的高成长性以及高创新性。发行市盈率偏高是契合创业板公司的性质和特点的，其特定的高成长性决定了大多数3至5年内的价值成长便可支持其价格。
实际上，在较高的发行市盈率下，这些上市企业将能够融得更多资金。这些募集资金将投向企业研发、市场开拓等主要环节，推动企业的高效创新和后续成长。企业的良性发展不仅壮大其自身，也将给投资者带来较好的回报。
李芳则提醒说，一旦企业经营出现了问题，将容易诱发高市盈率状态下股价的大幅波动。譬如，全球成功的NASDAQ市场，指数在2000年3月达到了历史高点的5132点，而科技网泡沫破灭之后，一路下泄到1108点，波动幅度巨大，三大国内门户网站的股价经历了股价下跌超过90%的惨状。
值得注意的是，创业板高市盈率发行及超额募资现象，也引起了市场对资金层面的忧虑。(张汉青）
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