- 创业板10只新股同时亮相 资金分流效应不可小视
上周五，创业板首批10只新股申购，拉开了创业板正式登陆中国证券市场的大幕。
虽然创业板单只股票的募资额不大，但以10只新股同时申购的方式亮相，对市场资金的分流效应不可小视。
9月25日，沪深两市A股成交明显缩量，沪市仅成交835亿元，创出半年来的地量。虽然还没有看到创业板申购冻结资金的具体数字，但分析人士指出，创业板10只新股的申购抽走大量资金，是成交创地量的主因。
据估计，此次10只新股申购，实际冻结资金大约七八千亿元，加上观望资金，可能有超过1万亿的资金参与打新股。而此前的周三，中国国旅的上市申购已经冻结了4379.18亿元。因此，在创业板开启之初，密集的上市数量会对市场资金产生不确定的分流效应。
北青报援引天相投顾的统计数据，截至9月24日，已有45家基金公司公告旗下287只基金将参与创业板投资，超过纳入统计的431只基金的半数。
一边是主板市场新股的陆续发行，一边是创业板新股的密集申购上市，即使没有超大规模的大盘股上市，市场资金的阶段性分流效应仍将非常明显。
对于创业板而言，资金分流的不确定性则来自两个方面：一是首批10家新股上市后市场炒作程度如何，投资者对创业板股票的参与及观望情绪如何；二是后一阶段创业板公司上市的节奏与数量。
首批创业板公司上市后，已经有19家待招股公司披露相关公告。如果仍然采取10家公司同时亮相申购的做法，市场资金的分流效应将变得更加明显。
在笔者看来，虽然创业板不会对主板市场产生决定性的影响，但对于短期内给市场造成的资金分流压力不可小视。从海外的情况来看，创业板所占主板市值的比例都不是很大，最大的韩国为10%，而在中国香港还不到1%，A股的中小板市值占总市值的5%左右。中国创业板从开启到逐步稳定成熟还需要一段较长时间，在创业板未成熟之前，其在国内资本市场总市值中所占的比例将非常小。但不可忽视的是，虽然其市值很小，但在申购期，尤其是多家捆绑式上市申购仍会带来不小的资金分流效应。加之投资者在不同时期对于扩容的忧虑情绪具有相对的不确定性，在市场行情上涨过程中，这种扩容的忧虑情绪会相对较低，但在市场下跌的过程中，即使是微量的扩容行为，也会对市场产生很大的负面影响。因此，创业板股票的上市，需要与主板募股一样考虑时机，掌握发行节奏与规模。
此外，外围的一些不确定因素同样存在，下一阶段经济走势也牵动着相关宏观政策及具体措施的微妙变化。在刚刚结束的G20峰会上，国家主席胡锦涛呼吁各国继续加强宏观经济政策协调，保持政策导向总体一致性、时效性、前瞻性。各国应该保持经济刺激方案力度，无论是发达国家还是发展中国家都应该采取更加扎实有效的举措，在促进消费、扩大内需上多下功夫。
此次中国首批创业板上市公司都出现了高估值的情况，因此其正式上市后的股价表现将存在很多不确定性，究竟会带动还是拖累主板市场的前期高估板块和股票，还有待实践的检验。从目前来看，市场还未能形成一致的乐观态度。加之10月份将迎来今年最大月份的解禁高峰——两市共解禁限售股3134.69亿股，占全年解禁股份总量的45.45%，在主板IPO持续进行及公司再融资导致股票供给压力不断加大的背景下，创业板开启对市场资金的分流效应不应以单个数据来衡量，需要综合评估其影响。(唐福勇)
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