- 市场平静对待经济数据 CPI跌幅扩大让股市安心？
国家统计局11日公布的数据显示，7月份CPI和PPI分别同比下降1.8%、8.2%，双双创出今年以来最大降幅。其中，CPI自2月份以来连续6个月负增长，PPI连续8个月负增长。对此，股市显得较为平静，主要受到本次导致调整的其他因素影响。
CPI和PPI跌幅扩大并不意外，在市场的预料之中。导致7月份CPI下降的主因，是翘尾因素和食品类价格下跌。其中，翘尾因素的占比很大。表面看，面对进一步扩大跌幅的CPI，股市或许可以有些安心，因为这说明宽松货币政策还不会改变。在物价创新低的背景下，央行没有理由收紧货币政策。从之前的官方表态，到数据证明实施宽松货币政策的逻辑，似乎可以让投资者安心下来�？晌侍馐�，股市更加看重的是预期，这些都没能改变投资者对未来货币政策走向的预期。
值得注意的是，7月份CPI创新低与之前几个月有所不同，出现了CPI跌幅见底的状况。交通银行研究部的一份最新研究报告预计，CPI同比增幅在第四季度有望转负为正，但上升速度不会太快，PPI转正可能要到明年一季度。2010年全年CPI同比涨幅可能在4%以下，属于温和上涨。
这样的观点，几乎成为一种共识。由此，接下来是防通胀还是防通缩的话题“登台亮相”。有专家就此提出，中国应考虑为宽松政策退出制定预案。交行还提醒，如果明年持续宽裕的流动性得不到有效调节，资产价格继续快速上涨甚至出现较大泡沫，国际大宗商品价格持续上涨的“输入型”通胀压力加大等因素，也可能导致物价快速上涨，对此应当保持警惕。
可见，7月份CPI跌幅扩大不同于前几个月的跌幅扩大。虽然不确定性和不稳定性因素还有很多，但CPI由负转正的趋势逐渐明朗。在市场看来，央行对发行央票的安排，就是宽松政策未来退出的一个早期信号。更有人明确提出，货币政策转变的前提有两个，一个是CPI由负转正，二是“保8”目标实现。那么，在7月份CPI或见底，4季度有望由负转正的背景下，股市显然不会再对宽松货币政策“津津乐道”。
当然，货币政策预期不是股市反弹的唯一“绊脚石”�？硭苫醣艺叩耐顺霰暇乖菸奘奔浔恚话闳衔唐诓换嵘系骼屎痛婵钭急附鹇�。即便当年实施从紧货币政策，多次加息及上调存款准备金率，股市“疯�！毙星檎昭芯尴�。何况当前压制股市反弹的欠佳预期又不少，上调印花税就是另一个“杀伤力”大于流动性收紧的因素。
从11日的股市走势来看，对经济数据的总体反应较为平静。有人认为，房地产股是受益者，因为CPI下滑意味着经济保增长离不开楼市的拉动作用，使地产股获得了安全感。当日，房地产是涨幅居前的板块。而且，在7月份各项统计数据中，楼市数据最为喜人，1至7月，全国完成房地产开发投资累计同比增长11.6%。
可实际上，这样的理解有些牵强。11日的股市处于连续下跌后的技术反弹状态，房地产股上涨属于同样的性质。面对防止股市和楼市资产价格风险上涨的声音，货币政策微调不是没有针对楼市的可能。各银行二套房贷政策的收紧，就已经让地产股受到不小的“惊吓”。
11日收盘，上证指数勉强在日K线图上收出一根十字星，日成交量逐日萎缩，沪市从8月4日的2402.38亿元猛跌至11日的1261.25亿元。成交量骤减，反映出大跌后的抢反弹意愿有限。这或许预示着A股将转入平衡市，波动区间有可能缩小。
(微言大义张炜)
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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