- 收购铁路公司 巴菲特为何下“最大赌注”？
巴菲特，世界第一的股神，刚刚投下了他一生中最大的赌注。
11月3日，巴菲特旗下上市公司伯克希尔哈撒韦公司宣布计划斥资约260亿美元、以现金加股票的方式收购铁路公司Burlington Northern Santa Fe(BNSF)77%的股份。这是伯克希尔哈撒韦公司迄今为止最大的一笔收购交易。
巴菲特崇尚买入那些有着垄断持久的经营能力，以及估值有着较大安全边际的优秀企业股权。而BNSF初看并不完全符合这一投资思想，虽然BNSF作为铁路公司，具有相对的垄断经营能力，并且被视为全美管理最佳的铁路公司之一。但该公司股价自3月低点以来基本跟着市场上涨。伯克希尔哈撒韦提出的收购报价为每股100美元，溢价31%，接近该股2008年高峰期的价格水平。按照BNSF 2010年的收益预期计算，这一收购价的市盈率为18倍，而该行业市盈率不到14倍。所以这笔收购看上去并不划算。
我们都知道巴菲特精明过人，就在近3年内，巴菲特曾大手笔投资中国石油和比亚迪，均以轻松翻番而告捷，几乎是点石成金。几十年来，他的年平均投资回报率在20%之上。那么，现今巴菲特以18倍市盈率投资并不“高科技”的铁路公司，绝对不会是冲着区区5%左右的回报去的。巴菲特说，这一交易是对美国经济前景的押注。自己并不是在赌下月或明年，而是要永久拥有这家公司。但这并不能说明问题。
一个解释是，巴菲特相信美国经济会转好。经济复苏带动的运量回升可能会迅速提升铁路运营商的利润。二是考虑到节能的铁路运输方式非常符合未来节约石油消耗的理念。实际上，当未来中国和印度的20多亿人都开上汽车的时候，油价还不知道会飙升到哪里去，而铁路运输的价值将被重新认识。投资BNSF相当于是在押注能源运用的未来。
也许还有我们尚不知道的内情，但是从中石油、比亚迪到BNSF铁路公司，可以看到一条巴菲特投资的主线。对能源的使用决定了人类的未来，而投资于能源使用的未来就将拥有未来的财富。(陈宇)
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