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　　截止到8月18日，全部A股的静态市盈率为19.57倍，与1996年1月22日上证综指512点时的19.55倍静态市盈率以及2005年6月3日998点时的19.03倍静态市盈率已经十分接近。尽管很多投资者都对“后奥运”行情充满期待，然而，市场信心的涣散和机构投资者的无为，很可能会令投资者的期望化为泡影。

　　由于当前的A股静态市盈率已经跌至历史底部，随着奥运会的即将结束，很多投资者可能会对上证综指2250点附近的支撑充满期待，摩根大通的最新报告更是适时抛出惊人判断，称中国政府决策层正在审慎考虑一项总金额约为2000亿至4000亿元的经济刺激方案，其中包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。同时，限售股二次发售机制细则正在制定的说法也开始在市场流传。而沪深A股在8月20日的暴涨就是这些预期下的集中爆发。当日，上证综指大涨178点，涨幅达7.63%；深成指也大涨567.58点，涨幅为7.13%。

　　但是，8月21日的暴跌立刻将前一交易日的反弹成果吞噬。当天上午，A股市场盘中出现放量滞涨，大部分个股出现放量下跌，透露出很多机构投资者在逢高减仓，显示出当前市场信心的极度涣散。事实上，即使是对后市乐观的投资者，在目前也只能把低吸高抛获取差价作为最佳的投资目标，并没有进行中长线持股的准备。如果再考虑到借反弹“认错”止损的被套资金，以及解禁“大小非”的减持压力。在这样的背景下，谁也不愿成为股市下跌的“买单者”，因此短期后市恐怕很难出现期盼中的中等规模的反弹。以当前A股市场的资金现状来看，能够在2250点至2550点之间重新构筑整理平台，就已经是个不错的结果。

　　从宏观面来看，自今年7月以来，美元指数出现反转走势，从70.68回升至77.27，最大涨幅达9.32%，使人民币兑美元同期回落了647个基点。今年6月份，我国外汇储备仅增加119亿美元，在扣除当月我国贸易顺差213.5亿美元和使用的外商直接投资96.1亿美元后，当月外汇储备余额增长为-190.6亿美元；而7月份我国外汇储备余额增长更是为-280.16亿美元，显现国际资金外流迹象十分明显，这也将对A股和房地产市场等人民币资产产生不小的冲击。民族证券 徐一钉