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2010年10月29日 05:36　来源：新京报　

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　　去年，中国五项社会保险基金滚存余额近2万亿，且在继续增长中。无论学者还是官方，都已承认社�；鸫嬗谝械南肿�———面对通胀造成的“负利率”，长期处于贬值状态。

　　昨日，全国人大常委会表决通过的社会保险法规定，社会保险基金在保证安全的前提下，按照国务院规定投资运营实现保值增值。十七届五中全会通过的“十二五”规划建议中亦明确提出，积极稳妥推进养老基金投资运营。

　　现状

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　　中国五项社保基金结余总额，到2009年已近2万亿。据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算，在政策和参数不变的前提下，到2020年仅基本养老金的滚存余额就将达10万亿。

　　昨日，郑秉文在中欧社会保障高层圆桌会议上透露，如果以社保基金理事会公布的社�；鹗找媛屎推笠的杲鹗找媛实闹形皇�10%为参照，那么中国五项社�；鸫�1997年至今，利息损失高达6000亿元。

　　而如果仅以CPI作为参数，过去9年里CPI平均涨幅为2.2%，社�；鹉昃找媛什蛔�2%，那么贬值总计也达百亿。

　　不过，对于社�；鸨嶂档牟馑�，学者、机构和官方有着不同的看法。中欧社会保障合作项目基金管理专家格雷森认为，在2008年单月CPI最高涨幅超过8%的时候，社�；鹨桓鲈碌乃鹗Ь驮谇蛟陨�。

　　人力资源和社会保障部一位不愿具名官员表示，该部对社保基金贬值以及损失亦进行过测算，不过很难测算准确数字。因为，测算要假定每年多少资金用于投资运营、投资到哪里、分别的收益是多少，再和当年的物价指数相比才能得出测算数据，但这一系列假定涉及多种变量，因此很难算准。

　　尽管存在争议，但各界对于社保基金贬值的现状已有共识———在面临老龄化带来的养老金支付压力下，实现社保基金保值增值变得更为迫切。

　　困境

　　2000县市各握巨额筹码

　　对社保基金进行投资运营，首先要将资金归集起来。

　　郑秉文介绍说，目前中国五项社保基金的投资管理层次绝大部分以县市级为主，真正实现省级统筹的只有京沪等四五个省份，2万亿社保五险基金分布在2000多个县市级统筹单位，且不同险种基金的管理核算又是独立的，社保基金在全国事实上被分割成上万个独立管理的基本单位。

　　在缺乏完善的法人治理结构和专业人士的情况下，如此“碎片化”的属地化社�；鸸芾硖逯�，不可能具备实行市场化投资的基本条件；一旦盲目放开，后果将不堪设想。

　　上述人社部官员表示，目前是无法实现投资运营的，不可能让2000多个县市去做投资主体。而郑秉文认为，当前通过提高统筹层次并实行集中投资管理也是有难度的：在经济发展不平衡的条件下，如果提高统筹层次，将会出现地方政府的“道德风险”，即那些基金结余多的地区，会千方百计地把“辛苦”征缴来的基金留在自己手中。

　　上述人社部官员也认为，单位缴费、各省份与中央的关系要重新布局，比如社保缴费是交给人社部的社保中心还是交给县里的社保中心，要重新研究。

　　悖论

　　1.4万亿空账难以做实

　　近2万亿的社�；鸾嵊嘀校�1.3万亿的养老保险基金占了大头。如果要投资运营，养老保险基金必然是重中之重。

　　社会保险法和中共中央“十二五”规划建议，也都明确提出了养老保险基础养老金全国统筹的目标，人力资源和社会保障部副部长胡晓义表示，这可以看作是中央为此提出的“时间表”。

　　中国实行统账结合的养老保险模式，单位根据职工工资总额20%缴费，进入统筹基金，用于支付当期养老金，个人根据工资8%缴费进入个人账户，相当于个人的养老储蓄。但长期以来，个人账户名存实亡，本属于参保人个人的账户资金被用于当期支付，形成迄今规模庞大的1.4万亿空账。

　　2001年，国务院决定开展做实个人账户试点，目前已有13个省份开展试点，2009年这些试点省份做实个人账户的资金超过1500亿，并因此带来投资问题。面对投资渠道匮乏和CPI上涨的现状，做实个人账户的资金越多，贬值就越多。

　　郑秉文坦言，“投资运营问题不解决，做实账户就是傻子�！�

　　人社部官员表示，对于参保人而言，未来社�；鹑绻迪至己玫耐蹲试擞�，个人账户的收益很大一部分要归于个人账户里，提高参保人待遇，也增强了整个基金的支付能力。

　　前瞻

　　养老金投资配比成焦点

　　根据专家建议，人社部正在研究五项社会保险基金的保值增值问题。