哈继铭：没必要放松宏观调控基调
中金公司首席经济学家哈继铭日前接受中国证券报记者采访时表示，二季度经济增速放缓主要是国内需求所导致，这种回落是正常且必需的，当前没有必要放松宏观调控基调。PPI涨幅已于6月份率先见顶回落，CPI在7、8月份或有所反弹。
内需有所回落
中国证券报记者：二季度我国GDP增速有了一定放缓，您如何看待这一变化？
哈继铭：最主要因素是国内调控政策效果有所显现。4月中旬以来，国家出台一系列调控政策，比如房地产方面的调控政策，使得房地产交易量明显下滑。另外，还出台了信贷方面的调控政策，地方融资平台也相应有所紧缩，导致固定资产投资增速总体回落。消费相对来说比较稳健，但6月消费品零售总额增速也有一定程度回落，这反映刺激消费政策的边际效果有所降低。虽然出口比较强劲，但值得注意的是，最近美国经济回落以及欧债�；挠跋焐形丛谑葜邢韵�。
从经济增长的“三驾马车”来看，我国内需放缓是受到国内政策影响，外需还没有受到很大影响，但是未来出口增速也有可能回落。4、5月份爆发的欧债�；约八婧笈分薰也普系慕羲跽�，将影响到我国对欧出口的表现。最近美国经济领先指标也开始回落，上周公布的美国消费者信心指数出现了9.5个百分点的巨幅回落，房地产交易也出现二次探底，这些都会在未来影响到我国出口。这意味着国内和国外环境对我国经济的叠加影响会显现出来。
明年增速或慢于今年
中国证券报记者：你先前提出明年经济增速可能慢于今年，这一观点的主要逻辑是什么？
哈继铭：明年经济增速比今年会进一步回落。我预计今年GDP同比增长9.5%，明年是8.8%。2008年底我国出台的反�；么碳ふ咧饕钦攵越侥甑�，2011年政策刺激作用很大程度上就消失了，这将带来我国投资增速的回落，个别情况下基建投资可能出现负增长。再加上美国、欧洲今年经济增长仍然比较疲软，我国外需情况不会太乐观。投资、出口这“两驾马车”对经济都会有向下的拉动，从而影响到居民收入，继而影响到消费。所以明年“三驾马车”增长都可能比今年弱。
CPI四季度回落中国证券报记者：您如何看待下半年的物价压力？
哈继铭：总体来说，下半年尤其到了10月份，物价涨幅会有所回落。当前原材料价格出现下行，气候因素对物价的上推作用也会在四季度消失。我判断下半年通胀走势前高后低，全年CPI涨幅在3%左右。6月份PPI上涨6.4%，应当已经出现拐点性的下降，CPI也比5月份回落，但这不见得是拐点性的，主要原因是一些农产品价格还会因天气因素上升。7、8月份我国CPI可能反弹至3%以上，但从趋势上看，通胀走势下半年还是前高后低。
调控基调无需放松
中国证券报记者：面对经济回落压力，宏观调控政策是否应当有一定程度放松？
哈继铭：我倒不这么认为。现在经济增速回落非常正常，而且是应该的。金融�；⒁岳�，我们一度担忧，经济下滑太快会引发失业等一系列社会问题，但今天这种担忧应该有所减轻。经过这两年检验，即使2008年四季度和2009年一季度经济增速都没有超过7%，但劳动力市场还是比较稳健，目前劳动力市场还出现了供不应求的状况，从而导致工资水平上涨。实践证明，经济增速接近甚至略低于8%，也未必会导致巨大的就业压力。我预计，今年四季度经济增速可能回落到8%左右，但也没必要立即把经济刺激上去。
另外一个原因是，近两年的经济刺激政策使我国付出了真金白银的代价。当前，我国显性以及隐性债务占GDP比例可能达到50%，之前只有20%左右。与此同时，很多资源出口国从我国经济增长中受益很大。假如接下来全球经济包括我国出现下滑，势必会导致大宗商品价格回落，那么我们就应该抓住时机鼓励企业“走出去”，加大兼并收购力度，购买经济发展必需的产品资源。从长期来看，这可能比简单刺激经济更有益。记者 韩晓东
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