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　　中新社北京一月十八日电 题：专家解读中国资本市场监管“三大棋局”

　　中新社记者 贾靖峰

　　二OO八年中国证券期货监管工作会议在新年的初雪中悄然落幕，证监会主席尚福林在会议上的报告迅速成为市场热点。此间专家在接受本社记者采访时表示，伴随资本市场继续增大供给的“基调”，二OO八年中国资本市场监管与走向还将布下新的“棋局”。

　　红筹成新“增量” 跨境监管加力

　　尚福林在报告中指出“抓好增量，优化存量”，强调研究推动红筹股公司及其他境外公司在A股市场上市。中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，红筹股回归将成为年内一个重要“增量”。

　　据港交所数据，香港八十九家红筹上市公司中，至少有二十家注册在维尔京群岛、百慕大、开曼等地，其中多为内地知名大企业，虽几大重量级中资H股回归已告段落，而香港注册的多家大型企业如中国移动等仍未回归。

　　会议提出加强内地与香港证券期货市场的联系。贺强认为，A股与香港股市联动日增，而随着境外红筹加速回归，跨境违规行为的出现亦提示监管层加强跨境监管。宏源证券董事长汤世生则表示，红筹回归相关的监管机制、风险控制、会计制度仍需要一个完善修正过程。

　　至于会议亦提及“推动其他境外公司在A股市场上市”，贺强表示，这一说法仍留有继续研究和考量的余地。

　　创业板、公司债加速市场扩容

　　会议指出，将“争取在今年上半年推出创业板”。汤世生表示，创业板酝酿经年，此番系监管层首次给出明确的时间表，其推出将成为年内扩大资本市场供给的重要手段，中央定调“优化市场结构及提高直接融资比重”已预示其成为重头戏。

　　贺强则认为，创业板及公司债的面世将进一步激活资本市场，在货币政策紧缩形势下，亦是为企业开阔融资渠道。不过他预计，创业板推出后，短期内将影响投资者心理而致资金分流，但长期并不会造成大规模实质性的分流，公司债则因赚钱效应慢，会有固定的投资群体，对A股影响不会太大。

　　央企整体上市助推并购重组

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长梅君分析说，近三年中国股市中能上涨五十倍的股票，基本上都涉及并购重组题材，优质资产注入上市公司，将成为未来重要趋势。此次会议提出“全方位推进市场化的并购重组”，正是监管层看到了这一方向，增量一段时间内或有限，而存量整合则能焕发无穷活力。

　　他预计，央企整体上市将唱响新年并购重组的主旋律，而并购重组未来则将由简单的现金并购转向换股并购。由于并购重组容易成为投机炒作的对象，“全方位推动”的题中之义还包涵相关法规的完善，惟如此，才能“让阳光照进并购重组”。